Bank Economists: We Are in a Recession, Not a Crisis

The Club of Chief Economists of Croatian Banks, gathered at HUB, has concluded in the first Outlook of this year through an analysis of indicators that we are indeed in a recession, but not in a crisis. Why are we in a recession?

While the Economic Institute has published an expected GDP decline of -1.4 percent, the average of the latest forecasts from economists is -1.5 percent, što je brojka koja ukazuje na još jedno priznanje recesije. Najjači će učinak na pad BDP-a imati investicije i izvoz koji će ove godine pasti nemalih 3,1 odnosno 4,2 posto. Ekonomisti su, usto, vrlo kritični prema fiskalnoj politici računajući kako će proračunski manjak ove godine iznositi čak 2,7 posto, što je gotovo tri puta više od ‘službeno’ planiranog i to zato što računaju kako će manji gospodarski rast znatno slabije porezima puniti državnu blagajnu.Zašto pak nismo u krizi? Ekonomisti banaka to iščitavaju iz prognoze rasta deficita tekućeg računa platne bilance (-8,9 posto) i rasta udjela inozemnog duga u BDP-u (97 posto), što pokazuje kako ekonomisti vjeruju da će se Hrvatska i dalje moći zaduživati u inozemstvu, dakle kapital će i dalje pritjecati, samo sporijim ritmom.

Među ekonomistima postoji i konzensus o tome da HNB neće mijenjati kamate na obrnutim repo aukcijama (očekuju 6 posto cijele godine), i to zbog toga što misle da financijski šokovi ipak neće biti tako jaki. Kriza će se izbjeći, među ostalim, i zato što očekuju kako će kamata na tržištu novca i tromjesečni ZIBOR iznositi oko 8 posto ili barem ne više od 10 posto. Tako bi se i prinosi na državne obveznice mogli zadržati ispod 8 posto, procjenjuju ekonomisti. U HUB-u komentiraju kako su takva očekivanja pravo iznenađenje s obzirom na povremene nagle uzlete kamata radi obrane tečaja kune.Iznenađenje je i to što procjenjuju kako će tečaj kune ipak ostati relativno stabilan, između 7,45 i 7,60 za euro, što je, s obzirom na neočekivano brzo slabljenje kune (sa 7,1 na 7,4) prilično umirujuće.Svi ti opisani scenariji, potvrđuju u HUB-u analize ekonomista, nisu dovoljni za sprječavanje recesije, ali posve dovoljni za zaustavljanje krize. (Gordana Gelenčer)